自5月份以来增长了近30%。软银走出危机了吗？
2022年以来，各大金融巨头的日子并不轻松。高盛、摩根士丹利和摩根士丹利已经通过裁员来应对。2023年，金融机构裁员的数量有所增加。近日有消息称，软银愿景基金将进行新一轮裁员。截至3月底，愿景基金拥有349名员工，对于一只管理着1000亿美元规模的基金来说，这并不是一个大数目。远景基金进行新一轮裁员意味着什么？
软银是日本第三大移动运营商，业务涵盖支付、搜索引擎运营商雅虎日本、即时通讯应用Line Corp等。然而，软银以投资业务闻名。
随着疫情期间全球放水，软银靠其在全球的技术投入赚了大钱。然而，当它名扬天下的时候，软银的危机也来了。2022年以来，美联储多次加息，市场流动性萎缩。在这种情况下，软银投资的科技公司估值最先受到影响，因此也经历了2022年成立以来最严重的危机。
近日，随着美国加息预期降温，全球科技股迎来强劲反弹，在全球布局科技产业的软银集团股价也迎来5月以来近30%的涨幅。所以现在可以断言软银度过了危机？好像不能，从软银的最新消息中也能找到这个结论。
首先公布了2022财年的业绩。2022年软银再次亏损9701.4亿日元(72亿人民币)，较2021年1.7万亿日元的亏损大幅收窄。然而，科技愿景基金的投资损失高达4.3万亿日元(约合320亿美元)，与2021年的2.55万亿日元相比进一步放大，损失程度为有记录以来最高。随后标普将软银集团的评级从“BB+”下调至“BB”。近日，软银被曝其对披萨生产的3.75亿美元投资和旗下自动化公司Zume停摆。
尽管负面纠结，软银在AI方面的野心并没有因为缺钱而受到影响。最近在AI上花了不少钱，那么软银能依靠AI打个翻身仗吗？
01
危机是如何发生的？
2022年应该是孙正义最煎熬的一年。这个曾经因为投资阿里巴巴而一举拜过神的人，在这一年遭遇滑铁卢。时至今日，软银依然深陷危机泥潭。回顾软银危机的原因，笔者认为与其在科技领域攻城略地密不可分。
软银集团2017年5月成立愿景基金，募集1000亿美元；2019年7月，第二期成立，募资规模近540亿美元。同年还成立了几十亿美元的拉美基金，这些基金投向互联网零售、教育、金融科技、医疗等“科技”含量高的领域。
据悉，愿景基金首期已向市场投资896亿美元，其中上市公司投资307亿美元，未上市和未退出公司投资349亿美元，退出公司投资240亿美元。
2019年成立的第二期基金投入502亿美元，到2023年3月底只剩下319亿美元，亏损183亿美元。
2017年至今，愿景基金已经进行了400多次投资，年均投资近70，可见软银投资的疯狂，但也构成了软银危机的根本原因。
软银最新财报显示，2022财年，软银集团全年营收6.57万亿日元(约合488亿美元)，同比增长5.6%；净亏损达到9701.4亿日元(72亿美元)，较2021财年1.7万亿日元的亏损有所收窄。
远景基金造成的损失高达软银总损失的4倍以上。可以说软银的其他业务一直在为投资业务输血。2022财年，愿景基金的亏损达到4.3万亿日元(约合320亿美元)，在2021财年亏损2.55万亿日元的基础上进一步扩大。
但实际上，软银的危机在愿景基金成立的时候就埋下了。2019财年，软银出现了十五年来的首次亏损，当年亏损1.35万亿日元。亏损原因是远景基金投资的公允价值下降，当年亏损约1.8万亿日元。这一年，软银投资的美国商业航天公司WorldVu(OneWeb)破产。在申请破产之前，该公司已经从软银和空客SE等投资者那里筹集了约34亿美元。
另一家为创业者提供共享办公空间的美国公司WeWork在2019年1月估值470亿美元，但上市之路坎坷。软银在2018年8月之前向该公司投资了超过100亿美元，并承诺在该公司IPO失败后向其提供超过80亿美元的纾困资金。后来由于软银反悔，公司也将其告上法庭。
后来，该公司于2020年10月登陆纽约证券交易所。上市时，其估值大幅缩水，仅略高于200亿。目前公司股价仅为每股0.186美元，总市值不足4亿美元。该公司也被认为是孙正义投资史上最大的败笔。
然而，在接下来的2020年和2021年，软银并没有因为亏损而放慢投资的步伐，而是在全球范围内疯狂投资。据统计，在过去的两年里，它每年投资100多个项目。
2020年6月，软银表示将向14家美国初创企业投资200万美元或更多，这些企业都是由黑人或其他代表性不足的种族创立的。同年8月，有媒体报道称，该软件计划向公众投资超过100亿美元。2021年7月，有消息称，软银计划向拉美公司再投资50亿美元，使其总资本翻一番，达到100亿美元。9月，软银Vision II向美国前财长姆努钦的私募基金投资25亿美元，等等。
2020年和2021年这两年，软银也在中国不断发力，包括给Keep、智慧芽、丁咚买菜。
2020年和2021年，软银没有延续2019年的亏损。或许最重要的原因并不是软银的投资有多成功，而是由于全球新冠肺炎疫情爆发和各国“大放水”带来的流动性宽松，科技公司的估值上升。
2020财年，软银业绩爆发，净利润超过4.9万亿日元，仅次于苹果和Saudi Aramco。当时市场上充裕的流动性使得软银投资的优步等科技公司在二级市场上股价暴涨，一级市场上的项目估值也在上涨。2021年3月，软银发布了2020财年第三季度报告。数据显示，软银第三季度净利润上涨20倍，主要是其愿景基金带来的。远景基金一期和二期的投资收益达到1.39万亿日元，而2019年同期亏损1996.79亿日元。
财报发布后，软银上涨6.9%，为2000年以来最高收盘价。
当时软银还收获了外卖平台DoorDash、房地产交易平台Opendoor等一批IPO。
关于2020年取得的成果，孙正义曾对《日本金融新闻》表示，虽然两年前还处于探索阶段，但架构(作为投资公司)已经成型。对于5万亿日元的利润“没有成就感”，计划进一步扩大投资。关于投资目标企业，孙正义表示“在投资阶段，95%的企业处于完全亏损状态，而且亏损还在增加”。他说，“投资这些企业需要勇气。走错一步，就会坠入地狱。”
尽管孙正义理解软银的投资业务，但这艘巨轮很难掉头。在2020年创下最佳盈利记录后，软银的形势急转直下。2021财年软银二季报显示，由于韩国电商巨头Coupang股价大幅下跌，软银第二财季亏损8251亿日元，创下愿景基金成立以来最差季度业绩。
2022年3月16日，美联储开始了40年来最大的一次加息。在此期间，全球股市均出现不同程度的下跌，科技股首当其冲，以投资科技著称的软银首当其冲，陷入连续亏损。
02
软银的自救运动
2021年，孙正义还表示，他计划扩大投资。一年后的2022年，他宣布软银正式进入“防守状态”，在随后的投资过程中更加谨慎，这一点也可以从他的财务报表中看出。
2022财年软银愿景一期和二期的新增投资和后续投资共计31.4亿美元(一期4500万美元，二期26.9亿美元)，明显低于2021财年的442.6亿美元。
与此同时，为了解决危机，软银从“投资”转变为“出售”。2022财年，愿景基金第一期和第二期共出售64.7亿美元(第一期57.9亿美元，第二期6.8亿美元)，包括、科控股等全部十家组合公司，以及部分上市组合公司。
当然，阿里作为软银最好的投资，在危机下自然成了提款机。
曾经在软银的股权组合中，阿里的股票占了近四分之一，是软银唯一可以流动的大规模资产。那个曾经说过不卖阿里的人，为了自救，不得不食言。
2022财年第一财季，软银通过出售阿里股份开始了自救之路。当年8月，软银在阿里的持股从23.7%降至14.6%，自此失去董事提名权。截至2023年3月31日，软银在阿里的持股已降至5%。
截至目前，软银已从阿里套现420亿美元。
除了阿里的减持，优步、商汤、SoFi等科技公司都被软银减持。
今年4月，软银宣布计划发售2220亿日元的次级债券。
同样在4月，彭博报道称，其风险投资部门软银亚洲风险投资(SoftBank Ventures Asia)因风险投资失败而蒙受数十亿美元损失，将被出售。据软银称，它计划将公司出售给总部位于新加坡的风险投资机构Mistletoe，该机构由孙太仓(孙正义的弟弟)创建。
今年5月，华尔街日报报道软银再次出售资产。软银有意将美国投资管理公司Fortress Investment Group 90%的股份出售给阿布扎比主权财富基金Mubadala Investment和Fortress的管理层。据传言，这笔交易的估值为20亿美元，而软银在2017年收购该公司时花费了33亿美元。
如今，英国芯片设计公司ARM的IPO成为软银的孤注一掷之举。
了解芯片的人都知道ARM在芯片设计领域的地位，软银也不例外。所以2016年软银以320亿美元的天价收购了ARM。值得一提的是，在收购ARM之前，软银16年来首次投资阿里，套现近80亿美元。
当时ARM正处于发展的黄金时期。2015年，ARM架构的芯片出货量达到150亿片。当时发展势头迅猛的物联网被ARM视为未来的战略方向，收购软银也被外界认为是把握未来物联网时代的一种方式。
然而，软银在投资四年后，开始为ARM寻找归宿。2020年，有消息称软银有意以400亿美元向英伟达出售ARM。如果交易能够达成，软银将在4年内从ARM的投资中获得25%的投资收益。这样软银的投资也有6%左右的年化收益率。但这笔交易最终没有达成，主要是因为英伟达是全球性的高科技企业。在全球范围内拥有很大的市场份额和影响力，而且随着各国政策的变化和复杂多变的市场环境，英伟达收购ARM遇到了很多挑战。相比于收购，英伟达选择通过20年的使用权来获得ARM技术的使用权。
也许孙正义没有想到，那次不成功的交易，现在已经成为软银的救命稻草。5月，ARM正式宣布已向证监会提交了来自F-1的申请，涉及代表其普通股的美国存托股票的首次公开发行。有消息称，ARM希望首次上市市值不低于500亿美元，相应的融资规模可能达到80亿美元。
03
通过添加AI走出危机？
今年以来，随着美联储加息预期的降温，科技股迎来了大反弹，软银的股价在5月份也出现了可喜的上涨，这似乎给了孙正义更多投资的信心。这一次，他又要赶上AI潮流了。
有人说软银这两年的危机让他错过了这波AI技术突破的投资机会。稍微恢复了一点的软银也迅速布局AI。
据彭博透露，软银已于今年3月成立了一个新实体，并挑选了近千名员工参与“日本版ChatGPT”的开发。
软银首席财务官后藤芳公开表示:“AI革命即将到来，我们正准备采取主动。”这也预示着2022年以来的防守状态可能即将结束。
最近，软银拥抱了英伟达的大腿，宣布将联合使用grace hopper超级芯片用于生成式人工智能和5G/6G技术，为软银的下一代数据中心提供动力。
投资者对软银加码布局AI看法不一。有人认为这只是软银利用AI炒作股价，解决危机的一种手段。还有人评论软银还是那种喜欢追热点的投资风格。也有人认为日本已经错过了上一轮移动互联网时代。这一次，在人工智能时代，软银这样的公司积极参与，是一件好事。
其实对于软银来说，接下来投资的可能不是最重要的。毕竟每个成功的投资人都是孤独的，不会因为软银投了什么而跟风。重要的是从软银的危机中吸取教训。"
